作家|宝珠

视觉|顾芗

营收仍在增长，利润却启动掉头——这是国内互联网大厂的集体近况。

前段时候，中国的互联网上市公司陆续发布了2025年年报。具体来看：

手脚历来利润较高的互联网大厂拼多多，客岁营收同比高涨10%的同期，净利润出现12%的下滑。

好意思团营收同比增长约8.1%，净利润却同比减少约600亿，由盈转亏。

阿里巴巴在客岁三季度和四季度的净利润则离别下降了53%和66%。

字节最初属于非上市公司，莫得公开财报走漏，但多家媒体报说念，有知情东说念主士浮现，2025年字节最初净利润同比下滑幅度出奇70%，原因是其2025年下半年大幅上调了AI筹谋参预。

利润波动受诸多复杂身分的影响，大厂们的业务结构也各不相易。但在各异背后，对AI的参预还是成为一项无法残酷的共同身分。

即等于看起来与AI最不筹谋的拼多多，客岁的研发用度也同比增长了30%，其中包括带宽和劳动器成本。

更不要说字节和阿里这两家对AI参预最大的互联网公司。《金融时报》报说念，前者2025年在AI范围的成本开支约为1500亿元；后者于2025年11月官方走漏，当年四个季度已在AI和云基础要领上参预约1200亿元——这个数字大致是阿里2025当然年净利润的1.3倍。

字节2025年在AI范围的成本开支约为1500亿元/图源：视觉中国

快乐的AI，像吞金兽一样吞掉了科技巨头的利润，但它们依旧格调坚定，表态改日将连续加大参预。

AI的钱到底花在了何处？为什么如斯快乐？而曾以高利润率著称的互联网大厂，为什么宁肯纵容利润也要斥地AI？大厂们在加码一个什么样的改日？

钱去哪儿了

对于字节最初“净利润下降70%”的传说，抖音集团副总裁李亮4月20日在微博上呈报：字节净利润下降70%，是国际司帐准则的数字，除了新兴业务投资增大，还有优先股和期权成本变上路分，并不反馈运营内容。

按照李亮的说法，字节利润下降不是因为主营业务失速，而是支拨变大。外界宽敞以为，李亮提到的“新兴业务投资增大”，指的是AI筹谋业务。

此前就有知情东说念主士向媒体浮现：“为赈济旗下豆包大模子、多模态AI家具的检修与推理需求，字节最初在2025年下半年大幅上调了AI筹谋参预，袒护高端AI芯片采购、底层模子研发等多个中枢法子。”

大语言模子豆包是字节最盛名的AI家具，除此以外，字节旗下还有视频生成模子Seedance，以及向企业提供大模子、算力的火山引擎等。区别于当年的互联网家具，AI家具最蹙迫的不是写代码的法度员和作念功能的家具司理，它需要一套纷乱的算力系统，用户每一次对着豆包言语，齐要耗尽一次算力，发问越复杂，耗尽的算力就越多。

豆包的单独月活用户限制与其余头部家具之和差距不相高下/数据

而一套算力系统口角常快乐的。

和“微弱”的软件和代码比较，算力是一种“重荷”的资产，需要芯片、劳动器和容纳它们的数据中心，跟着劳动器功耗上升，频繁还需要更高规格的散热和供电系统。

其中，芯片是AI成本支拨中占比最大的一项。浙商证券研报自大，2025年，字节AI算力采购预算至少有900亿元——超出一半的预算齐被用于芯片采购。

字节是国内互联网大厂中最激进的芯片买家之一。证实《误点LatePost》，早在2023年上半年，字节最初就向英伟达订购了超10亿好意思元的GPU；另有36氪的报说念指出，斥逐2025年底，字节最初已储备近12万张英伟达A100/A800/H800系列加快卡，以及近百万片H20/L20/L40芯片。

除了英伟达，字节还向华为昇腾、海光信息、寒武纪等公司购入了极端数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片名堂，AI芯片团队东说念主数达500东说念主以上。

字节购入了极端数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片名堂/顾芗·制图

斥地算力中心亦然一笔不小的开支。如果将算力比作电力，算力中心就像发电厂一样用于发电并安排“电力入户”。证实各所在政府官网信息整合，字节将在安徽芜湖、山西大同、内蒙古和林格尔斥地算力中心，其中，芜湖名堂总投资达80亿元，联想劳动器机柜数为21824台，集聚机柜236台，还有一座220kV的变电站。

2025年底，字节在内蒙古启动1GW级别的AIDC（东说念主工智能数据中心）招标，总投资约700亿元，乌兰察布成为重心部署区域。国际也成为字节布局算力资源的重心，本年5月，泰国投资促进委员会批准了TikTokSystemThailand的数据中心扩建名堂，总投资达1778亿元。

4月10日，乌兰察布雁北松茂科技有限公司建树，注册成本17亿元，这是字节最初本年在内蒙古建树的第四家公司

相同在AI上参预巨大的阿里巴巴，其AI成本开支的结构与字节是相似的，从AI芯片、劳动器，到数据中心，字节需要费钱的所在，阿里一样也要费钱。

而在自研芯片方面，阿里巴巴走得比字节更快。阿里旗下的芯片公司平头哥建树于2018年，已陆续推出多类芯片家具，其中的AI推理芯片含光800、SSD主控芯片镇岳510还是在阿里云上达成了限制化部署。

算力需求的耕作也让阿里斥地了更多的数据中心。2025年以来，阿里云还是在北京、上海、杭州，以及泰国、韩国、马来西亚、迪拜和墨西哥，参预启用8个新的AI和云数据中心及可用区。2025年9月的云栖大会上，阿里又通知了新一轮的扩建缱绻，增多巴西、法国和荷兰三个云诡计地域节点。

还在加码

快乐的AI会吃掉大齐利润，但大厂们莫得停驻来的迹象。

上一年的节律仍在连续，况且参预还在加大。《金融时报》报说念，字节缱绻2026年参预1600亿元用于AI基础要领，其中约850亿元将参预到AI芯片采购。其后，这个数字又增长了25%，AI成本支拨缱绻上调至2000亿元。

字节缱绻2026年参预1600亿元用于AI基础要领/整理自《金融时报》报说念信息顾芗·制图

2025年年头，阿里通知改日三年缱绻参预至少3800亿元用于斥地云诡计和AI基础要领。9个月后，阿里CEO吴泳铭改了口：“咱们之前说的3800亿，可能提的数字是偏小了。”

在几大巨头中，腾讯在AI参预上相对保守，和字节、阿里“猛攻算力”不同，腾讯更侧重将AI应用于自身家具之中。2025年全年，腾讯成本开支为792亿元，其中在AI新家具上参预共180亿元，它亦然客岁互联网大厂中目生的营收、利润双双增长的公司。

腾讯总裁刘炽平在本年3月的事迹媒体会上暗示，客岁腾讯的成本开支并未达到预期，主若是“受限于一些身分没主张买卡”，并暗示本年笃定会在AI新家具上加大参预，“至少翻倍”。

但即等于盈利才气最自在的腾讯，在AI眼前也绕不开利润增速放缓的压力。开释“烧钱”信号后，腾讯次日股价一度跌超6%，AG游戏(中国)官方IOS|Android手机app下载高盛下调了对腾讯的净利润预期，并将12个月方针价从752港元下调至700港元。

这些公司为什么宁可纵容利润也要加大对AI的参预？

从现实来看，需求是信得过存在的。尽管利润大幅下降，但AI已成为阿里主要的增长引擎，AI筹谋家具收入联贯十个季度保持三位数增长。

公有云大模子Token调用总量标明：需求是信得过存在的/图源：IDC中国、Omdia讲述

吴泳铭浮现，阿里云的AI劳动器上架节律严重跟不上客户订单的增长速率，在手的积压订单还在赓续扩大，“即使是上一代的、三到五年前的GPU，当今亦然满负荷运转的”。

这些客户遍布各个行业，包括工商银行、斥地银行等国有大行，中国东说念主寿、祥瑞集团等保障公司，国度电网、南边电网等动力央企，还有小鹏、好意思图、三七互娱等闻明企业。

平凡东说念主随机尚未显着察觉到AI带来的深切变化，但对于企业来说，AI还是进入它们具体的业务经过，率先将那些法度化、经过化的责任自动化。金融机构不错用AI处理客服问答、智能风控；动力企业用AI进行巡检、故障预测；互联网公司告成利用AI生成代码、优化告白投放……这些法子齐离不开AI模子与算力，也为阿里云、百度云等云厂商创造了新的竞争商场。

字节相同感受到算力的贵重与紧缺，不外冲击可能更多来自C端。

客岁年底，豆包日活用户已打破1亿大关。国东说念主以超乎思象的速率将AI镶嵌到正常生存之中，最初全国。

证实火山引擎公布的数据，豆包在本年3月的日均token调用量已打破120万亿，是豆包模子厚爱发布当月的1000倍，若以火山引擎官网自大的最廉价模子诡计，每天120万亿的token耗尽量也需要破耗0.99亿元。

豆包用户激增，随机是字节在客岁下半年大幅上调AI成本支拨的原因。然而，算力成本太高，字节如故有些扛不住了，“AI参预太大，长期免费弗成赓续”，一位围聚字节的知情东说念主士告诉盐财经。

本年5月，豆包推出付费模式，分为3个档位：法度版联贯包月68元/月、加强版联贯包月200元/月和专科版联贯包月500元/月。

本年5月，豆包推出付费模式，分为3个档位

“豆包新增收费模式，让需要专科功能、有付费意愿的东说念主士证实执行情况购买劳动，科罚了买卖模式的问题，也能强化下一代模子的才气。”上述东说念主士暗示。

咫尺看来，对于大厂们而言，商场需求的增长起首发扬为更大的成本开支而非更多利润，它们把但愿的眼神放在了改日。

被大厂变调的改日

相同是大限制参预AI基础要领，阿里和字节的计策有所不同。

阿里购买算力，更多是为了卖算力和卖模子。

本年3月，阿里建树AlibabaTokenHub（ATH）作事群，该作事群与阿里中国电商和云智能比肩为三大顶层作事群。阿里经管层在财报电话会议上暗示：建树ATH作事群的主见和时刻变革配景筹谋系。阿里以为，改日AI应用层会有好多面向不同业业的垂直应用，因此在应用层外还需要一个强劲的MaaS（模子及劳动）业务。

阿里巴巴厚爱建树AlibabaTokenHub（ATH）作事群，该作事群以“创造Token、运输Token、应用Token”为中枢方针，由阿里巴巴CEO吴泳铭告成负责

阿里经管层瞻望，买卖化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入家具，并提倡改日五年，包括MaaS在内的云和AI买卖化年收入方针是打破1000亿好意思元。

有一部分的阿里正在更始为一家贩卖算力的公司。这与它蓝本的处境筹谋，当年几年，阿里的电商主业靠近拼多多、抖音电商的竞争，增长叙事变弱，但AI给了阿里再行讲故事的契机——要成为AI期间“水电煤”的供应者。

字节的逻辑则更接近“应用驱动”。字节部署AI基础要领，起首是为了赈济豆包、即梦等应用巨大的算力需求，霸占AI期间的应用进口。

字节有着中国最强的内容家具矩阵，它的主营业务并未失去增长逻辑，但手脚一家自己就依靠新进口击败“老东说念主”的公司，它要作念的是奋力不被AI所颠覆，让改日的东说念主们依旧在它的体系内办公、创作和文娱。

字节最初业务布局矩阵/图源：财小社

在AI带来的新一轮竞争中，其他大厂也不会坐以待毙，它们各有算盘。

腾讯对AI的参预看似保守，但也有我方的逻辑：AI期间的应用进口未必是全新的孤苦的——它可能蓝本就存在，比如微信。

在外卖大战中由盈转亏的好意思团，对AI的格调也极端积极。王兴在3月的财报电话会上浮现：“除有云诡计业务的企业外，好意思团在AI上的参预限制，或者率是国内企业里最大的，且还是对持布局三年多了。”

好意思团寄但愿于用AI模子和硬件来创新腹地生存这一中枢业务。好意思团筹谋负责东说念主告诉盐财经，好意思团正连续参预自研基座大模子LongCat，并对持自研无东说念主车和无东说念主机时刻，赓续探索东说念主工智能在即时配送范围的期骗；同期也通过计策投资的情势，赈济了部分机器东说念主、无东说念主驾驶行业的创业企业。

在AI硬件范围，好意思团暗暗布局多年。宇树科技招股书的公开，揭示了好意思团是这家明星东说念主形机器东说念主公司最大的外部激动，而好意思团投资的AI硬件公司不啻这一家，当年五年，好意思团投资了至少43家硬科技公司。

手脚最早押注AI的互联网大厂，百度又是另一个样本。2025年，百度总收入为1291亿元，同比下降3%，归母净利润56亿元，同比下降76%。尽管尚未填塞对消传统业务的下滑，但百度的AI业务收入占比正在急速增多，成为百度最蹙迫的增长叙事。

百度在财报中专诚将AI驱动业务（AI-poweredBusiness）单独拎出来诡计。2025年全年，百度中枢AI新业务收入达到400亿元，同比增长48%。其中，AI云基础要领收入约198亿元，同比增长34%；AI应用收入102亿元，同比增长5%；AI原生营销劳动收入98亿元，同比增长301%。

中国互联网大厂们正在全力加码AI，而大洋此岸亦然相似的舒服，以致参预更甚。

谷歌、微软和Meta齐将它们下一个财政年度的瞻望成本支拨上调了数百亿好意思元，原因是改日在房地产、建筑物和设备等有形资产的支拨将大幅增多。这些有形资产基本指向了数据中心。

谷歌将2025年景本支拨教导提高至910亿—930亿好意思元，Meta上调至700亿—720亿好意思元，微软刚刚斥逐的财季成本支拨已达创记录的349亿好意思元，远超商场预期的300亿好意思元/图源：华尔街见闻

摩根士丹利首席跨资产策略师AndrewSheets瞻望：“咱们预测2026年超大限制科技公司成本支拨约为8000亿好意思元，这险些是2025年支拨的两倍，是2024年的三倍。来岁，我的共事想到好意思国超大限制科技公司成本支拨可能达到1.1万亿好意思元。”

AI的竞争是恣虐的，时刻和东说念主才以外，纷乱的资金似乎成为了大厂通往AI期间必须付出的船票。它们可能会在这条路上颠仆，也可能在洗牌均分得更多的钞票，掌执更大的权益。而对于平凡东说念主来说，咱们一部分的生存，随机还是在这场大公司们发起的AI竞赛中，被暗暗改写。

头图为AI制图

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